铁路投融资体制改革将实现实质性飞跃
kuaidi.ping-jia.net 作者：佚名 更新日期：2024-07-07
一边是超过3万亿元的中国铁路总公司（以下简称“中铁总”）负债，一边是人均铁路里程仅相当于一根香烟的长度。面对巨大的需求和资金缺口，我国铁路的发展必须要在铁路投融资体制领域大力创新。日前，呼声高涨的铁路发展基金这只“靴子”终于落地。 4月2日召开的国务院常务会议，确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的政策措施。其中，明确设立铁路发展基金被视为铁路投融资体制改革的实质性飞跃。
此前，我国铁路投融资模式依然以银行贷款和发行债券为主，此次国务院常务会议同时也明确了这两个方面的相关举措，表明铁路发展基金的设立不会影响既有融资渠道。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，单纯从铁道债的发行规模来看，1500亿元的发行量与去年几乎完全一样。
对“铁公基”传统融资渠道的支持，更多体现在财税政策的优惠和财政补贴上。那么今年增加的1000多公里铁路建设，尤其是中西部地区的铁路建设资金从哪里来？
在鲁政委看来，新增铁路建设里程的资金需求主要寄希望于“设立铁路发展基金，拓宽建设资金来源。吸引社会资本投入，使基金总规模达到每年2000亿元至3000亿元”。
铁路发展基金的设立，从本质上体现出我国在基础设施建设领域推进PPP模式的重大尝试。借鉴世界流行的PPP模式，加强政府与市场的合作，创新基础设施建设的投融资方式和管理方式，对于提高我国基础设施的供给和服务水平，促进新型城镇化的顺利推进具有重要的意义。
鲁政委预计，按照PPP模式，铁路发展基金的绝大部分甚至全部资金来源都可能是非政府投资，不计入政府负债。
联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩在与记者连线时表示，由于目前政府的资产负债表扩张很快，如果再形成进一步的基建投资，可能需要新型的投融资机制的建立。PPP模式或将成为一种潜在模式，但是财政投资的关键在于潜在收益率较低、资本回收期较长，即使引入市场机制，考虑到市场资金成本远高于政府资金成本，是否可以有效解决资金来源问题是需要关注的重点。
由于目前并未有权威具体的铁路发展基金“框架图”出炉，各种猜测不断。有消息传出，即将推出的铁路发展基金将以中央预算内资金、铁路建设基金和交通运输部划拨铁路的车购税为主体。也有消息传出，铁路发展基金或将与去年江西省设立总规模150亿元、基金保证投资者年化6%最低收益的铁路产业投资基金类似。无论哪种说法，归结于一点，即通过何种架构来吸引民间资本的进入并保证其合理的收益。关键在于，由于铁路基建收益率不高，回报期限较长，吸引闲置的社会资本进入还需要顶层设计先行，权责清晰，建立风险共担机制，遵守契约精神，保证社会资本获得稳定合理的回报。
对于铁路发展基金的投向，一个大的方向是倾向中西部铁路建设。同时，由于公益性的铁路建设仍需要财政资金投入，随着我国新型城镇化建设的推进，省际支线铁路建设需求旺盛，因而可以预见，铁路发展基金更有可能投向短途线路建设。
铁路发展基金已经成为铁路投融资体制改革的突破口和重要抓手。一方面，铁路发展基金为社会资本进入铁路基建领域搭建了新的投资平台。社会资本的进入，将发挥“鲶鱼效应”，进一步促进我国铁路政企分开，促进中铁总公司治理结构的完善，推动我国铁路建设的加快推进。另一方面，铁路发展基金的设立将破解当前我国铁路建设面临的融资困境，有力稀释铁路建设面临的债务，降低政府债务风险。
更重要的是，从宏观层面来看，铁路发展基金的成立将加大铁路投资的力度，由于铁路投资在我国基础设施建设投资中占比较大，这一举措将为我国投资“马车”的前行注入新的动力。今年一季度我国经济增长出现回落，从前两个月的数据来看，全国固定资产投资同比名义增长17。9%。除受季节性因素的影响，投资需求的回落是我国经济增速有所放缓的一个重要原因。在外需存在不确定性的背景下，我国宏观经济的走稳还需要依靠内需的回升。消费性需求具有相对的稳定性，为促进就业增长，仍需要投资需求保持一定的增长。
铁路发展基金的设立释放了“稳增长”的信号。此次国务院常务会议出台的举措，既有传统政策的延续，又体现出政策创新的显著特征，而铁路发展基金正是明显的创新之处，由此也透露出，我国将不依靠短期内大规模的投资来刺激经济增长，而是通过引入市场机制增强经济发展的内生动力，努力增加资金的同时不提高负债率。
铁路投融资体制改革将实现实质性飞跃
答：4月2日召开的国务院常务会议，确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的政策措施。其中，明确设立铁路发展基金被视为铁路投融资体制改革的实质性飞跃。此前，我国铁路投融资模式依然以银行贷款和发行债券为主，此次国务院常务会议同时也明确了这两个方面的相关举措，表明铁路发展基金的设立不会影响...
发改委鼓励民资入铁支持干线铁路上市
答：在整体经济复苏乏力、铁路政企分开带来原有投融资模式难以为继的背景下，铁路投融资改革有望进入实质性阶段。日前，国家发改委经济体制综合改革司司长孔泾源表示，今年将对支线铁路、城际铁路、地铁、资源开发性铁路率先向社会资本开放；对于既有干线铁路，也有望采取其他资产公开上市的办法加入干线铁路投资，总...
铁路运输进入跨越式发展阶段关注优质公司
答：正对铁路形成的经济瓶颈，国家出台了《铁路十一五规划>>出台,铁路投融资体制将取得实质性突破，铁路经营体制改革为行业创造了一定的投资机会，铁路运输行业改革进入新的跨越式发展阶段。进入2000年以来，我国铁路运价调整加快，年均上涨2.25％，超过同期CPI1.35％的上涨水平。尤其是05、06年铁路运价连续两次...
投融资体制改革加速铁路建设
答：投产项目的如期完工、新开项目的抓紧实施和全面实现“十二五”铁路规划发展目标,国务院本次召开的会议不仅明确要求超额完成今年的规划任务,更通过《意见》从六个方面进行体制改革,确保铁路建设资金的落实,通过增加铁路的盈利能力、拓宽铁路投融资渠道,放松行业管制、推进铁路市场化的目的,打消市场对于铁路基建放缓的...
煤运城际等铁路所有权今年向民资开放
答：他还称，铁路发展基金在民间资本投资铁路时将发挥重要作用，将是铁路投融资体制改革的突破口，将使铁路投融资改革迈出实质性步伐。就铁路投融资体制改革方案，地方上也动作频频，甘肃省兰州市近日出台《关于推动非公有制经济跨越发展的实施意见》(下称《意见》)。《意见》称，今后，兰州市将坚持平等准入、...
中国铁路用改革换新生
答：5月13日,国务院总理李克强在全国电视电话会议指出,要把一些确需审批但由地方实施更方便有效的投资审批事项,以及量大面广的生产经营活动审批事项,坚决下放给地方。此前的5月6日,国务院召开常务会议,指出2013年深化经济体制改革的重点工作是“形成铁路投融资体制改革方案,支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权...
专家解读中国铁路投融资体制变革
答：冯飞说，文件提出了“为非公有资本进入铁路提供有力的政策法规支持和保障”的七项措施，比如第一、第二条表示，要积极争取国家对西部铁路等公益性铁路建设项目给予低息或贴息贷款政策，降低融资成本；鼓励非公有制经济通过并购和控股、参股等多种形式参与国有铁路企业重组改制。第七条提出“建立铁路建设投资...
聚焦铁路投融资改革民营资本争夺未来财富
答：聚焦铁路投融资改革民营资本争夺未来财富5月底,铁道部“新规”的颁布让人们看到了一线曙光:铁道部将对一定规模、盈利能 力较强的既有铁路资产,进行重组改制,通过公开上市发行股票或增资扩股,筹集铁路建设资金。
中国铁路发展基金管理办法出炉span至少70投资铁路项目span
答：北京交通大学运输经济理论与政策研究所副所长李红昌认为，国家设立铁路发展基金已经讨论多年。它是中国铁路总公司吸引社会资本投资铁路的一个重要手段，如果成功，将使铁路投融资改革迈出实质性步伐。“但是应该注意，这个基金从本质上是一个回收周期长、回报率较低的基金，如果提高吸引力，光靠中国铁路总公司很...
铁路投融资新政出台民资进入关键在能否盈利
答：铁路投融资新政出台民资进入关键在能否盈利根据铁路建设“十二五”规划要求,到2015年,全国铁路营业里程将达到12万公里,而在2012年时,铁路里程只达到了9.8万公里,加上今年规划要新增的5300公里,余下两年时间内
此前，我国铁路投融资模式依然以银行贷款和发行债券为主，此次国务院常务会议同时也明确了这两个方面的相关举措，表明铁路发展基金的设立不会影响既有融资渠道。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，单纯从铁道债的发行规模来看，1500亿元的发行量与去年几乎完全一样。
对“铁公基”传统融资渠道的支持，更多体现在财税政策的优惠和财政补贴上。那么今年增加的1000多公里铁路建设，尤其是中西部地区的铁路建设资金从哪里来？
在鲁政委看来，新增铁路建设里程的资金需求主要寄希望于“设立铁路发展基金，拓宽建设资金来源。吸引社会资本投入，使基金总规模达到每年2000亿元至3000亿元”。
铁路发展基金的设立，从本质上体现出我国在基础设施建设领域推进PPP模式的重大尝试。借鉴世界流行的PPP模式，加强政府与市场的合作，创新基础设施建设的投融资方式和管理方式，对于提高我国基础设施的供给和服务水平，促进新型城镇化的顺利推进具有重要的意义。
鲁政委预计，按照PPP模式，铁路发展基金的绝大部分甚至全部资金来源都可能是非政府投资，不计入政府负债。
联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩在与记者连线时表示，由于目前政府的资产负债表扩张很快，如果再形成进一步的基建投资，可能需要新型的投融资机制的建立。PPP模式或将成为一种潜在模式，但是财政投资的关键在于潜在收益率较低、资本回收期较长，即使引入市场机制，考虑到市场资金成本远高于政府资金成本，是否可以有效解决资金来源问题是需要关注的重点。
由于目前并未有权威具体的铁路发展基金“框架图”出炉，各种猜测不断。有消息传出，即将推出的铁路发展基金将以中央预算内资金、铁路建设基金和交通运输部划拨铁路的车购税为主体。也有消息传出，铁路发展基金或将与去年江西省设立总规模150亿元、基金保证投资者年化6%最低收益的铁路产业投资基金类似。无论哪种说法，归结于一点，即通过何种架构来吸引民间资本的进入并保证其合理的收益。关键在于，由于铁路基建收益率不高，回报期限较长，吸引闲置的社会资本进入还需要顶层设计先行，权责清晰，建立风险共担机制，遵守契约精神，保证社会资本获得稳定合理的回报。
对于铁路发展基金的投向，一个大的方向是倾向中西部铁路建设。同时，由于公益性的铁路建设仍需要财政资金投入，随着我国新型城镇化建设的推进，省际支线铁路建设需求旺盛，因而可以预见，铁路发展基金更有可能投向短途线路建设。
铁路发展基金已经成为铁路投融资体制改革的突破口和重要抓手。一方面，铁路发展基金为社会资本进入铁路基建领域搭建了新的投资平台。社会资本的进入，将发挥“鲶鱼效应”，进一步促进我国铁路政企分开，促进中铁总公司治理结构的完善，推动我国铁路建设的加快推进。另一方面，铁路发展基金的设立将破解当前我国铁路建设面临的融资困境，有力稀释铁路建设面临的债务，降低政府债务风险。
更重要的是，从宏观层面来看，铁路发展基金的成立将加大铁路投资的力度，由于铁路投资在我国基础设施建设投资中占比较大，这一举措将为我国投资“马车”的前行注入新的动力。今年一季度我国经济增长出现回落，从前两个月的数据来看，全国固定资产投资同比名义增长17。9%。除受季节性因素的影响，投资需求的回落是我国经济增速有所放缓的一个重要原因。在外需存在不确定性的背景下，我国宏观经济的走稳还需要依靠内需的回升。消费性需求具有相对的稳定性，为促进就业增长，仍需要投资需求保持一定的增长。
铁路发展基金的设立释放了“稳增长”的信号。此次国务院常务会议出台的举措，既有传统政策的延续，又体现出政策创新的显著特征，而铁路发展基金正是明显的创新之处，由此也透露出，我国将不依靠短期内大规模的投资来刺激经济增长，而是通过引入市场机制增强经济发展的内生动力，努力增加资金的同时不提高负债率。
答：4月2日召开的国务院常务会议，确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的政策措施。其中，明确设立铁路发展基金被视为铁路投融资体制改革的实质性飞跃。此前，我国铁路投融资模式依然以银行贷款和发行债券为主，此次国务院常务会议同时也明确了这两个方面的相关举措，表明铁路发展基金的设立不会影响...
答：在整体经济复苏乏力、铁路政企分开带来原有投融资模式难以为继的背景下，铁路投融资改革有望进入实质性阶段。日前，国家发改委经济体制综合改革司司长孔泾源表示，今年将对支线铁路、城际铁路、地铁、资源开发性铁路率先向社会资本开放；对于既有干线铁路，也有望采取其他资产公开上市的办法加入干线铁路投资，总...
答：正对铁路形成的经济瓶颈，国家出台了《铁路十一五规划>>出台,铁路投融资体制将取得实质性突破，铁路经营体制改革为行业创造了一定的投资机会，铁路运输行业改革进入新的跨越式发展阶段。进入2000年以来，我国铁路运价调整加快，年均上涨2.25％，超过同期CPI1.35％的上涨水平。尤其是05、06年铁路运价连续两次...
答：投产项目的如期完工、新开项目的抓紧实施和全面实现“十二五”铁路规划发展目标,国务院本次召开的会议不仅明确要求超额完成今年的规划任务,更通过《意见》从六个方面进行体制改革,确保铁路建设资金的落实,通过增加铁路的盈利能力、拓宽铁路投融资渠道,放松行业管制、推进铁路市场化的目的,打消市场对于铁路基建放缓的...
答：他还称，铁路发展基金在民间资本投资铁路时将发挥重要作用，将是铁路投融资体制改革的突破口，将使铁路投融资改革迈出实质性步伐。就铁路投融资体制改革方案，地方上也动作频频，甘肃省兰州市近日出台《关于推动非公有制经济跨越发展的实施意见》(下称《意见》)。《意见》称，今后，兰州市将坚持平等准入、...
答：5月13日,国务院总理李克强在全国电视电话会议指出,要把一些确需审批但由地方实施更方便有效的投资审批事项,以及量大面广的生产经营活动审批事项,坚决下放给地方。此前的5月6日,国务院召开常务会议,指出2013年深化经济体制改革的重点工作是“形成铁路投融资体制改革方案,支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权...
答：冯飞说，文件提出了“为非公有资本进入铁路提供有力的政策法规支持和保障”的七项措施，比如第一、第二条表示，要积极争取国家对西部铁路等公益性铁路建设项目给予低息或贴息贷款政策，降低融资成本；鼓励非公有制经济通过并购和控股、参股等多种形式参与国有铁路企业重组改制。第七条提出“建立铁路建设投资...
答：聚焦铁路投融资改革民营资本争夺未来财富5月底,铁道部“新规”的颁布让人们看到了一线曙光:铁道部将对一定规模、盈利能 力较强的既有铁路资产,进行重组改制,通过公开上市发行股票或增资扩股,筹集铁路建设资金。
答：北京交通大学运输经济理论与政策研究所副所长李红昌认为，国家设立铁路发展基金已经讨论多年。它是中国铁路总公司吸引社会资本投资铁路的一个重要手段，如果成功，将使铁路投融资改革迈出实质性步伐。“但是应该注意，这个基金从本质上是一个回收周期长、回报率较低的基金，如果提高吸引力，光靠中国铁路总公司很...
答：铁路投融资新政出台民资进入关键在能否盈利根据铁路建设“十二五”规划要求,到2015年,全国铁路营业里程将达到12万公里,而在2012年时,铁路里程只达到了9.8万公里,加上今年规划要新增的5300公里,余下两年时间内
