林园最爱的马应龙，翻倍机会摆在眼前，肛肠行业的贵州茅台

马应龙是我国肛肠第一品牌，企业的品牌价值达到了37355亿元，而目前为止企业的总市值仅为90亿元，市盈率为18倍。其实很明显，目前马应龙被严重低估了。而根据基本的估值测算的话，马应龙股价三年内至少翻倍。

这是我对马应龙这家企业的基本结论，接下来我重点阐述下，我为什么认为马应龙被低估的原因和目前投资马应龙需要面对的一些风险。那么在综合考虑投资机会和投资风险的前提下，以一定的安全边际买入，我相信马应龙将会给投资人带来不菲的利润。

马应龙这家企业目前的股本是43亿元，自从上市以来从来没有出现过转增股本的情况，是一家典型的小而美的企业。也许“小”很多投资者看出来了，那么“美”在哪里呢？

一美：企业的品牌价值。马应龙作为老牌中药企业，到现在为止已经有500年的 历史 ，并且企业的品牌价值达到了37355亿元。很简单，如果你现在投资88亿元买下马应龙这家企业，企业的品牌你就能卖373亿元，这个投资风报比还是非常的划算。

并且我们还没有清算企业的固定资产和目前账户上面存的一些现金资产，如果清算了这些资产的话，我相信很多投资者都看到了马应龙的美了。

二美：营业收入和净利润相对较小，但是企业的发展非常稳定，并且能给投资者稳定的产生自由现金流。根据2019年年报显示，马应龙营业收入为271亿元，归属净利润为36亿元。从这两组数据来看，企业规模确实是有点小，但是在企业有限的营业收入下，企业产生现金流的能力确实非常不错。

尤其是企业进入2016年之后，现金产生的现金流非常充沛，这很明显，企业从2016年之后前期所有的投资开始变现，转化为现金流到企业的银行账户上面。

三美：货币资金能够支撑企业的多元化和研发支出。从企业2019年年报来看，企业现金蓄水池达到了20亿元，占总资产的比重达到60%以上，企业是非常的有钱。这些钱足以支撑企业的研发支出和多元化道路建设。

至于为什么倡导企业走多元化道路，我会在后面的投资风险中给大家详细分析。这里我们只需要清楚马应龙目前各方面都有所改善，未来可期。

分析完马应龙的投资机会之后，那么接下来我们来说说马应龙这家企业的投资风险。对于这家企业虽然非常符合林园的垄断投资思路，但是我这里所说的投资风险并不是林园口中的赚100倍，而是实实在在我能看到的目前投资马应龙的一些风险。

风险一：马应龙的主营业务是肛肠，但是企业的营业收入主要聚焦在痔疮类产品。从2019年年报数据来看，企业营业收入271亿元，痔疮营业收入93亿元，占比达到了34%，单一品种风险较大。

而相对于企业的单一品种风险，我认为风险最大的是痔疮行业存量和增量市场的风险。根据国家统计局数据可知2019年痔疮市场营业总额为40亿元，从这个数据就可以看出来马应龙从事的这个细分行业市场空间是非常的有限。

同时马应龙痔疮营业收入93亿元，占市场总额的20%左右，我们还可以知道痔疮这个行业相对较为分散，单一对龙头企业马应龙来说通过并购可以继续扩大市场份额，但是到目前为止企业并没有这方面的打算，看来企业管理层也对这个行业的战略是保持好龙头地位即可。

所以企业管理层在面对行业空间不足或者是较小的情况下，选择的多元化的道路，开始了医药商业流通业务和眼科，妇科等业务。但是到目前为止医药流通业务还算不错，贡献营业收入11亿元左右，但是企业业务几乎一般般。

风险二：企业采用维稳战略。从企业的投资报表中，我们可以看到企业到目前为止，尤其是医药行业大变革阶段采用了维稳战略，投资活动基本上是买卖股票这些。虽然企业尝试了多元化道路，但是规模也不大，小打小闹的那种。

通过对马应龙这家企业的分析，冲着企业品牌和小而美的思路，我认为企业未来三年会出现不错的成长性，并且翻倍的可能性是非常的大。

但是同样由于企业战略和主营业务行业空间的限制，投资风险相对较大，所以，此时我们应该对这家企业选择更大的安全边际，但是从总体上来看投资风报比还是非常的不错。

医药股需要如何选择呢？有哪些技巧？

我相信30年以后A股医药股的市值一定会有比茅台市值还要高几倍的公司，这是我的基本判断，我是靠常识来说话的。

我们要投资什么东西呢？就是要不断消费的东西。为什么我不去投资能治好病的药的公司？如果发明一个药就把病治好了，治好了我还怎么挣钱呢？我是学临床医学的，那些病是治不好的（老年人三大病）。人老了就要得病，就像破 汽车 越修越差，治不好它会形成依赖，也就是我们说的成瘾性消费。投资就是要投成瘾性的东西。你别看每天消费一点点，到最后你都不敢相信它的市值。

我们为什么说接下来如果是长期投资的话，别的都不投，要投就投这个？我们做了一个统计，六七十年代出生的人，不仅中国是生育高峰期，从全球来看（包括美国）都是生育高峰期。我们这代人有很多兄弟姊妹，接下来80年代就计划生育了，就没那么多人了。人一旦超过50岁后，身体就一年不如一年了。现在的年轻人不理解这个，我平时要吃一大堆药。并不是说现在人的寿命比古代长，古代可能就是因为没有对症治疗技术，现在我们可以对症治疗，比如说你眼睛出了问题就治眼睛，皮肤出了问题治皮肤，它延长了我们的寿命。但是人老了身体就一定会出问题，就像机器老化了就有问题。就像去修车，修车师傅说你这个不用修，你就将就着开，它修不好了。人也是这样，这些毛病就治不好。现在看人口老龄化会产生什么毛病？糖尿病、高血压、心脑血管这三种病它实际上是一种代谢病，它最主要的问题就是体内循环出了问题。你没得过糖尿病，不知道循环出问题是很要命的东西，就觉得一天昏昏沉沉的。吃了帮助循环的东西，吃了以后人就很舒服，这能体会到的。当然国家肯定不鼓励这个东西，社保要花钱的，但它是一种刚需。其实我们在开始投资股市就已经跟踪医药股，为什么我一开始不做重资买入行为？我是从16年四月份才开始重点买入，我们发现从16年往前的这三年（应该是13年开始），我们的研究团队就做了统计，这三大病基本上的医疗支出三年时间翻了一翻。我们判断这块消费增长将来一定会养大一批公司。有些公司这几年股价，其实已经涨过了一波，涨多了就要休息。我们人多活一岁（比如说56到57），在这一块的医疗开支要多20%，越往后面越用的多。茅台可能八十岁不喝了，但是为了活命，这些药可不能不吃。当然这背后我们是有数据来支撑的，我这个人干事情从来不拍脑袋，一定是数据说话。如果你不信我的话，你就听结果就行了。很多年前红周刊请我当专栏作者，当时我写的很明确，我说我说的都是牛股，从我写文章的那一天来算，我的组合一定是100倍以上。我接下来还不会错，错了这个地球就爆炸了。我说的这个，未来30年的结果就是100倍到500倍。

至于对医药行业的投资，我认为这是一个非常好的方向。这是一个弱周期性的行业。目前，它还没有形成与国际医药公司相提并论的企业，所以这个行业当然有很大的发展前景。大投资家林园先生对这个行业非常看好，他预测未来会有100-300倍增长空间的企业出现。那么如何挑选医药行业的股票呢？我给出以下建议供大家参考。

首先是生物医药、创新药物研发企业。生物制药企业，随着新技术的发展，越来越多的创新药物被开发出来，大药厂已经形成稳定的格局，我认为恒瑞医药应该是市场公认的龙头企业，但目前的估值水平，似乎并不低，但从过去的历史来看，上市公司的年化增长率，是比较稳定的，没有问题的高业绩成长股的味道。医药行业受行业政策影响较大。近年来，主要的调整方向是控制医保费用，花小钱办大事，保证医保渠道使用质优价廉的药品。

在医药行业，不同子行业、不同企业之间存在很大差异。从政策鼓励方向和长期竞争力来看，创新药具有专利独占性和定价权，国产创新药在医保中具有性价比优势，所以我关注恒瑞医药。但是，我最近看了一些数据。其实，仿制药主要在国内市场上流通。如果能拿到医院的订单，短期内竞争对手少，利润就能得到保证。

因此，最近我开始关注中国生物制药这个 "首仿之王"。仿制药和新药都很厉害，未来几年还会有新产品出现。汉森制药那个混血亨瑞另外也很猛，当然收入最多的是中成药公司，其他公司就不说了。对于医药股，还是以前的观点，还是首选股票，还是买主动基金。