北交所改革创新稳步向前资本市场见证“北交所速度”

今年9月2日，北京证券交易所(下称“北交所”)宣布成立一周年。一年时间里，北交所制度框架迅速搭建，市场规模逐渐壮大，改革创新稳步向前。

一组数据揭示出北交所近一年的发展成果——投资者参与方面，截至目前，北交所合格投资者数量已经超过512万户，是宣布设立前的近3倍;500余只公募基金布局，持仓市值稳步增加，VC/PE加大投入，社保基金、保险资金、QFII/RQFII均已入市;市场规模方面，至今年9月2日，北交所上市公司数量将达110家，战略新兴产业、先进制造业等占比超八成;融资成果方面，北交所上市公司公开发行累计融资超235亿元，平均每家2.1亿元。

“北交所宣布设立一年以来，实现了良好开局，基础制度经受住了市场的检验。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经记者表示，目前北交所形成了一定的市场规模，在日益优化的监管之下，上市公司质量得以提升，有望实现高质量发展。

北京南山投资创始人周运南对记者表示，北交所官宣设立一年来取得了三方面进展：一是上市规模初具，审核上市加速;二是基础制度齐备，制度改革正在路上;三是投资者数量大增，入场资金踊跃。

截至今年8月25日，北交所共有在审企业127家，在辅企业为288家，这四百余家企业正在“候场”。

110家，2.1亿元，140余天

整体来看，宣布设立一年来，北交所成功设立开市并平稳运行，各项制度安排有效运转，融资交易功能不断强化，初步实现了改革预期目标。

具体体现在三方面：一是支持了一批创新型中小企业发展。到今年9月2日，北交所上市公司数量将达110家，其中，中小企业占比77%，民营企业占比90%，战略新兴产业、先进制造业等占比超八成，覆盖工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”和消费等多元细分创新领域。

融资方面，北交所上市公司公开发行累计融资超235亿元，平均每家2.1亿元。

二是构建了一套特色制度安排。北交所坚持与新三板协调联动、一体化发展，以试点注册制为牵引，在遵循交易所建设基本规律的基础上，尊重中小企业发展规律和成长阶段，构建了一套契合创新型中小企业特点的制度安排。从受理到完成注册平均用时140余天，目前有企业从受理到过会最短用时仅37天。

三是优化了服务创新型中小企业的市场生态。北交所开市后，各类市场主体参与踊跃，相互影响、相互带动，合格投资者数量已经超过512万户，是宣布设立前的近3倍;500余只公募基金布局，持仓市值稳步增加，VC/PE加大投入，社保基金、保险资金、QFII/RQFII均已入市。

与此同时，创新属性强成为北交所上市公司的突出特征。从创新情况看，目前北交所共有23家国家级“专精特新”小巨人企业(不含尚未正式公布的第四批企业)，2家公司获得国家科技进步奖，上市公司2021年度研发支出合计35.52亿元，研发强度平均4.6%，平均研发强度远超规模以上企业平均水平。

资本市场见证“北交所速度”

回顾北交所的设立和发展，资本市场一度见证了“北交所速度”。

去年9月2日晚，从2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上传来重磅消息——“深化新三板改革，设立北京证券交易所”。

证监会对此表示，将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。

北交所宣布设立当晚，证监会即披露了建设思路——北交所将总体平移新三板精选层各项基础制度，北交所上市公司由创新层公司产生。同时，将维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

而后，北交所进入快速搭建阶段，从宣布设立到正式开市，前后共计74天。

这期间，制度规则陆续发布，51件业务规则涵盖发行上市、融资并购、公司监管、证券交易、会员管理以及投资者适当性等方面;市场主体参与方面，开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户，公募基金等实力机构，以及保险、社保基金等长线资金将陆续进入北交所;技术准备方面，北交所开市通关测试、开市仿真测试以及两次全网测试均已完成。

2021年11月15日，北交所宣布揭牌，中国境内资本市场第三家证券交易所正式开张。当天，81家首批企业登陆北交所，超400万合格投资者和以公募基金为代表的机构投资者入场。

今年2月22日，北交所开市满百天，市场共有84家上市公司;6月24日，北交所迎来第100家上市企业。

至今年6月底，北交所开市七个月有余。据公开数据，北交所合格投资者505.65万户，较2021年底增加29.34万户。

今年上半年，北交所再迎多项政策利好——今年3月，新三板分层制度改革，创新层进层机会由一年1次增至一年6次，创新层企业作为北交所“后备军”，基数规模的扩大、质量的提升，将助力北交所扩大规模。7月中旬，景顺长城、泰康资管、中信建投基金等三家公司申报的北交所主题基金获批注册。去年11月12日，北交所开市前，曾有八只北交所主题基金获准注册。

市场关切：扩大规模、推动机构参与

经过一年发展，目前，北交所进入了快速扩大规模、市场常态化运行阶段。

多位采访对象对记者表示，扩大企业规模、壮大投资者特别是机构投资者参与等，是市场的主要关切。

在扩大规模方面，今年2月，新三板、北交所明确了2022年重点工作思路和五方面重点工作，其一是扩大北交所企业规模，提升市场活力与韧性。

“只有北交所形成足够大的规模，才能吸引足够的投资者和资本。”田利辉指出，北交所要积极上“量”、扩大规模。但与此同时，也要牢牢把握住严格控“质”、监管到位。

数据显示，截至今年8月25日，北交所共有在审企业127家，在辅企业为288家。在辅企业中，高技术制造业和高技术服务业占比较高，呈现发展快、盈利能力强、研发强度大特点。

与此同时，年内，北交所发行审核持续加速。自今年3月下旬，发审会频率、上会企业数量均有明显增加，“一周双审”多次出现。华岭股份、中科美菱相继“闪电”过会。

投资者参与方面，市场主体特别是机构投资者的积极参与是关键。

周运南认为，北交所还将努力壮大投资者队伍，丰富投资者类型，保持北交所主题基金常态化发行募集，鼓励机构投资者积极入市，为良好的市场投融资生态持续引入源头活水。

“随着投资者的增多、入场资金的涌入，北交所市场的流动性和活跃度必将大幅提升，自然也给市场带来丰富的投资机会和赚钱效应。”他说。

转板制度方面，指南基金董事长王军国对记者表示，北交所成立一年以来，取得了一定的成绩，北交所定位于扶持“专精特新”中小企业，解决了很多中小企业融资问题，在企业发展过程中起到了很大的推动作用。

“对未来改革的建议，我认为，应该继续深入推进北交所的转板制度。对于满足转板条件的企业，尤其是体量较大的企业，北交所应鼓励这样的企业去沪深交易所发展。”王军国认为，打开转板制度有助于吸引更多中小企业登陆北交所，提高投资人参与积极性，北交所的流动性和估值水平也将得到大幅提升。

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