光伏产能过剩，“通威股份”逆势称王，凭什么？

光伏产能过剩的背景下，通威股份为何独领风骚？

在光伏行业产能过剩的阴霾中，通威股份却展现出异军突起的姿态。放弃原160亿定增计划，通威转而依赖自有资金和融资，投入20万吨高纯晶硅及水电硅材项目，通过发行债券确保资金来源的稳定性。公司坚持认为自身的价值被低估，选择不以低价融资稀释股权，展现了对市场前景的坚定信念。

今年，通威频繁发布扩产公告，瞄准2024-2026年的产能扩张目标，志在行业龙头之位。面对中小企业的艰难处境，通威凭借低成本优势稳固市场地位。创始人刘汉元将接力棒交给女儿，传递出对通威未来发展的信心。通威的策略是全方位布局，通过维持低成本的悬念，持续挑战行业格局。

不同于传统光伏巨头的直接竞争，通威选择与隆基合作，双方既是供应商又是竞争对手，形成独特的市场战略。通威通过稳健的产能扩张，从饲料业跨界进入光伏，抓住行业热潮。自2006年涉足光伏以来，通威逆势而上，收购硅料和电池公司，业绩迅速提升。如今，光伏业务已占据公司80%以上份额，硅料、电池和组件的贡献巨大。

高纯晶硅是通威的核心竞争力，其成本占比达46.82%，电价敏感度高。然而，技术门槛主要由常规纯度设备决定，通威凭借强大的资金实力和庞大的项目规模，电池技术全面，成本远低于行业平均水平，组件业务排名前列。在行业低谷时，通威利润稳健，其他企业则面临压力。硅料价格上升时，通威盈利丰厚，电池市场竞争虽激烈，但依然盈利有余。

尽管近十年来通威首次出现负增长，利润增长放缓，2022年需94亿利润才能避免下滑。但这并非由于技术问题，而是增长过快后的自然调整。毛利率虽然降至29%，但依然保持行业领先。销售费用增加反映市场竞争激烈，管理费用的降低则显示出财务健康。尽管大规模投资带来负债率可能上升，但通威的长远计划是2025年高纯晶硅产能翻倍，期待行业产能出清后的复苏红利。

大全科技在产能过剩的环境下，面临短期激烈竞争和现金流压力。光伏行业的发展关键在于发电量和耗电量的稳定，AI算力、电网容量和储能成为决定因素。通威对于这些因素有着深入的评估，提醒行业观察者谨慎分析。我已整理《A股核心资产研究汇总》，精选众多企业并附详细解读，持续更新。让我们一起探讨企业的内在价值，共同关注光伏行业的动态。