2008年发源于美国扩展到全球的金融危机，爆发这次金融危机的原因是什么？各国央行采取了什么措施应对危机
1（1）降低利率是为了增加人们存款的机会成本，目的是引导居民多消费，多投资，也能让企业以较低的资金成本贷款，达到刺激经济的作用。
（2）城乡居民收入有所增加，实际消费平稳增长，居民消费意愿回升。
投资快速增长。农业继续稳定发展，工业生产逐季回升。
居民消费价格开始逐渐回升。资产价格膨胀。
2次贷问题及所引发的支付危机，最根本原因是美国房价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。因此，其背后深层次的问题在于美国房市的调整。美联储在IT 泡沫破灭之后大幅度降息，实行宽松的货币政策。全球经济的强劲增长和追逐高回报，促使了金融创新，出现很多金融工具，增加了全球投资者对风险的偏好程度。2000 以后，实际利率降低，全球流动性过剩，借贷很容易获得。这些都促使了美国和全球出现的房市的繁荣。而房地产市场的上涨，导致美国消费者财富增加，增加了消费力，使得美国经济持续快速增长，又进一步促进了美国房价的上涨。2000 至2006 年美国房价指数上涨了130%，是历次上升周期中涨幅最大的。房价大涨和低利率环境下，借贷双方风险意识日趋薄弱，次级贷款在美国快速增长。同时，浮动利率房贷占比和各种优惠贷款比例不断提高，各种高风险放贷工具增速迅猛。
但从2004 年中开始，美国连续加息17 次，2006 年起房地产价格止升回落，一年内全国平均房价下跌3.5%，为自1930 年代大萧条以来首次，尤其是部分地区的房价下降超过了20%。全球失衡到达了无法维系的程度是本轮房价下跌及经济步入下行周期的深层次原因。全球经常账户余额的绝对值占GDP 的百分比自2001 年持续增长，而美国居民储蓄率却持续下降(图1)。当美国居民债台高筑难以支撑房市泡沫的时候，房市调整就在所难免。这亦导致次级和优级浮动利率按揭贷款的拖欠率明显上升，无力还贷的房贷人越来越多，一旦这些按揭贷款被清收，便最终造成信贷损失。
应对金融危机，各国举措一览
中国
下调存款准备金率和存贷款基准利率
10月9日起暂免征收个人储蓄存款利息税
美国
美联储联合其他五央行共同降息50基点
美联储9000亿输血银行体系
欧盟
共同降息50基点
欧盟各国将提高最低存款担保额度
欧洲央行加大对金融系统注资力度
英国
英国宣布新救市方案 将动用五千亿英镑
日本
日本首相下令研拟追加经济对策 规模庞大
日本央行一日内3次注资货币市场
俄罗斯
俄罗斯向银行大规模注资9500亿卢布
俄罗斯对股市设立新的涨跌幅限制
澳大利亚
澳央行降息100个基点 幅度为16年之最
西班牙
西班牙设立300亿欧元基金支持银行
荷兰
荷兰将本国银行存款账户担保额提至10万欧元
德国
德国政府出台诸多应急措施
还有22G的英国金融大会
1．牙买加协议
答： 1976年1月8日在临时委员会所举行的第5次会议上，就汇率制度、黄金问题、扩大基金贷款额度、增加会员国在IMF份额等问题达成协议。会议是在牙买加首都金斯敦召开的所以也称牙买加会议，所达成的协议则称为“牙买加协议”
2．期权
答：期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
3．金融创新
答：突破金融业多年传统的经营局面，在金融工具、金融方式、金融技术、金融机构以及金融市场等方面的创新、变革。
4．国际资本流动
答：是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。
5．道义劝告
答：道义劝告指中央银行利用其声望与地位，对商业银行和金融机构经常发出通告，指示或与各金融体系的负责人举行面谈，劝告其遵守政府政策，自动采取若干相应措施。
二、问答题
1．为什么要保持适度的外汇储备规模？
答：外汇储备是指一国货币当局所持有的、可以用于对外支付的国外可兑换货币。太少了，阻碍拓展国际贸易、吸引外国投资、不能有效降低国内企业融资成本、无法防范和化解国际金融风险；太多了就会增加通货膨胀的压力，增加货币政策的难度。此外，持有过多外汇储备，还可能因外币汇率贬值而遭受损失。适度外汇储备水平取决于多种因素，如进出口状况、外债规模、实际利用外资等。应根据持有外汇储备的收益、成本比较和这些方面的状况把外汇储备保持在适度的水平上要增加外汇，则需要发行人民币来购买 人民币供给就会增多 则人民币就会贬值 所以汇率就会下降。
2．为什么说中央银行对政府的独立性是相对的？
答：中央银行不完全收政府控制，央行独立实行货币政策，若完全受制于政府，很难根据市场的运作来控制经济的运行，政府实行财政政策，通常两种政策相互配合才能保证经济的正常运作。
1．2008年9月以来，我国货币政策当局改变从紧的货币政策，开始逐渐降低利率，请问我国货币政策当局降低利率的原因是什么？降低利率对经济各方面的影响有哪些？
答：2008年9月之前，我国的股市沪指从1800多点，一直上涨到6500点以上，主要是由于国际热钱的大量涌入，将中国股市迅速炒热，内含了大量的泡沫，一旦泡沫破裂必将对中国的经济造成致使打击，所以当时的货币政策一直从紧，提高了两次基本利率并增加存款准备金率。而到了2008年9月，国际上出现了几件大的突发事件，包括美国投行排名第三的雷曼兄弟也宣布申请破产保护，引发中国股市泡沫瞬间破裂，股指一路下滑，股民心中已有崩盘预期，经济迅速衰退。为了尽快遏制下滑速度，以控制经济混乱局面，保证国民经济安定，我国货币政策当局迅速出台降低利率等政策。
利率的降低有助于刺激贷款从而使各个实业部门有能力来贷款，从而恢复生产。同时，利率降低使得人们不愿意将自己的资金存入银行，不存入银行就只能用于消费或投资。总之，降低利率就是为了刺激生产与消费。
影响：一方面是对居民储蓄的作用影响：体现在利率对储蓄的替代效应上，一般储蓄随利率提高而增加，随利率降低而减少，转而把减少的储蓄用于消费或投资。2008年全球金融危机暴发，所有经济行业都有不同程度的亏损，居民原有的投资项目都在缩水，于是大多居民都收回投资存入银行,加上对预期收入降低，未来生活保障减小，也大幅消减消费开支，这种情况形成规模效应后，对经济形成更致命的打击。所以，国家适时降低利率对经济的影响主要是增加消费、扩大内需、在对外贸易严重受挫的情况下有效缓解国内经济压力。另一方面利率变化对投资也起很大的作用，主要是通过厂商对资本边际效益与市场利率的比较形成的。如果资本边际效益大于市场利率，可以诱使厂商增加投资，反之则减少投资。所以当降低利率时，资本的边际效益就大于市场利率，会促进厂商对企业增加投资，继而增加就业的机会，使居民在经济不景气，收入下滑时还能保有一份相对稳定的工作机会，可以起到很好的稳定民心作用，继而稳定经济，逐渐走上一个良性循环的模式。
在美国，十分健全的金融体系正是酝酿次贷危机的温床。传统的资产证券化是发起人将已发行的贷款“真实出售”，以达到该资产组合的“破产隔离”。在这个过程中，住房抵押贷款公司可以根据自身资金周转情况和市场行情，有效的进行现金流管理和风险的控制。然而，过低利率带来过剩的流动性，进一步加热资本市场，投资银行和对冲基金自然不会放过这个潜力巨大的业务。他们根据投资者的需求不同设计出不同的住房抵押贷款支持证券（MBS）,根据不同的信贷标准制定不同的债券的利率。通过不同的分级标准，一些流动性差、信用等级低的债券依旧获得了AAA级评级，面对较高的投资回报率，这些债券受到了投机性机构投资者，甚至稳健型机构投资者的青睐。次贷危机爆发后，市场系统性风险逐级放大，当大多数投资机构面临巨额的赎回压力时，他们做出的对策就是出售非流动性资产以获得自身的流动性。这种行为会造成了我们现在所看到的全球固定收益市场和股票市场大幅跳水，同时整个市场流动性趋紧，各国纷纷拿出巨额资金救市。
（二）房地产市场投机严重
房地产市场的投机行为也在此次次贷危机中扮演了重要角色。2000年以后，伴随房地产市场的蓬勃发展，美国人民投资房地产的热情空前高涨起来，当大多数人看多房地产市场时，房屋价格的持续攀升是不可避免的。住房抵押贷款发放公司抓住这个时机，向市场投放各种抵押贷款，尤其是次级抵押贷款，为购房者提供了融资便利。房地产投资者的投资杠杆乘数变大，市场风险也随着进一步扩大。2002年以后，美国的房地产市场呈现出过热的迹象。住房空置率也进一步提高。一旦房地产市场泡沫破裂，整个市场将会像多米诺骨牌似的连环倒塌。
（三）贷款发放过于宽限
美国的住房抵押贷款有三类：即优质贷款（Prime Loan）、Alt-A贷款（Alternative A）和次级抵押贷款（Sub prime Market）.申请次级贷款不需要贷款人提供任何收入证明。同时住房抵押贷款公司更是为中低收入的次级贷款申请者设计多种贷款产品，这些产品都有一个共同的特点，在还款的最初几年中利率是固定的且低于市场平均水平。由于美国次级贷款大多实行“2+18”的政策，即前两年实行固定利率，以后十八年实行浮动利率，一旦利率重订，大多数中低收入购房者，就难以支付月供，所以他们只能寄希望于房价继续上涨。这些次级贷款产品大大增加了金融系统的信用风险。
（四）信息不对称与信用评级机构失职
次级抵押贷款在经过投资银行和对冲基金的包装之后，被资产化成住房抵押贷款支持证券（MBS），再根据不同的风险等级划分为各类担保债务凭证（CDO）。然而市场中买卖双方的信息是不对称也是不透明的，面对这一系列纷繁复杂的金融产品，投资这无法了解产品的风险和贷款人真正的还款能力，只能相信信用评级机构。评级机构本来是为了降低投资风险，增加市场透明度而产生的，但目前来说评级机构的业务却有着利益的冲突：要求评定信用等级的一方和使用信用等级的一方不一致。加上评级机构的收益又与其评定证券等级的真实性无关，所以为了金融产品更受市场欢迎，评级机构吸引更多的客户，要求评定等级的客户和评级机构虚高被评级证券等级的情况就一定会存在。
此次危机爆发前，MBS、CDO等风险很高的金融产品都被给予了很高的信用评级。高的信用评级吸引了大批投资者包括政府托管基金、养老基金、退休基金、教育基金、保险等投入这个高风险的市场。可以说，信用评级机构对此次次贷危机有着不可推卸的责任，正是他们给出的不切实的评级，导致次级抵押贷款市场的非理性繁荣。
（五）政府监管无力
次级贷款是一种新的融资方式，它的出现让中低收入者可以购买起住房。然而次级抵押贷款公司却将风险转移向整个资本市场，投资银行用复杂的资产证券化过程粉饰风险甚高的次贷。在资本市场中，对利益的追逐是永无止境的。用年轻的美联储副主席的话来解释这一切的原因：“第一是贪婪，第二还是贪婪。”当参与者理性有限的时候，监管当局应该负起责任，采取有效措施，将危机消除在萌芽阶段。在这次次贷危机中，房地产市场巨大风险的酝酿和信用等级的虚假评定，这些都与美国政府和美联储监管不严密不可分。
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