中公教育，公务员考试第一股的资金谜团

财经洞察：亚夏汽车的华丽转身，中公教育借壳上市后，股价飙升，成就了李永新家族的财富传奇。从3.68元到34.08元的飞跃，让中公教育成为教育股中的明星，其背后的财富盛宴引人瞩目，2019年，李永新家族分别登上了福布斯中国富豪榜与胡润百学教育企业家榜的巅峰。

作为职业教育的领航者，中公教育专注于大学生和公务员培训，凭借庞大的规模和强大的师资团队，受益于国家对职业教育的持续投入。然而，随着高校毕业生人数的逐年增长，职业教育市场面临压力，但对侧重公务员培训的中公教育来说，却是机遇与挑战并存。李永新家族的财富超过1200亿，但我们仍需深入剖析其背后的长期投资价值和资本效应。

让我们聚焦于中公教育的硬实力与挑战：2012年至2019年，国考人数的持续高位使得公务员培训市场火爆，创始人精准抓住了市场脉搏。然而，盈利之路并非坦途。财务数据揭示出，2020年中报中，营收和净利润大幅下滑，经营现金流和净资产收益率锐减。净资产的暴跌与总资产的增长，暗示了公司可能进行了大规模的负债扩张，这对其发展能力提出了质疑。

1. 负债率高企，但预收账款占比较高，若剔除后负债率有所降低。公司资金状况中，存贷双高，现金增长迅速，但利息收入并未同步增长，这引发了对资本利用效率的质疑。


2. 盈利状况下滑明显，上市后净资产收益率下滑，毛利率和净利率下降，这可能是受上半年特殊情况影响的暂时现象。运营方面，应收账款主要为关联方房租，尽管占比不高，但绝对值增加，反映出内部整合的挑战。


3. 业绩承诺压力大，需在三年内实现38.8亿的扣非净利润。尽管前两年勉强达标，但今年上半年的亏损无疑加剧了下半年的14.35亿业绩压力。李永新家族的股权质押行为，引发了市场对其资金运作的揣测。


4. 中公教育的业务倚重于公务员培训，上市后业绩增速放缓，2000亿的市值对应116倍的静态市盈率和120倍的市净率，泡沫迹象明显，未来增长和口碑的稳定性将面临严峻考验。

综上所述，中公教育在公务员培训市场的辉煌背后，隐藏着诸多挑战和考验。深入分析其基本面和财务健康状况，是判断其投资价值的关键。随着市场的变迁和业绩压力的叠加，中公教育的未来走向值得密切关注。